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“物美系”IPO再落一子，麥德龍供應鏈有限公司（簡稱：麥德龍供應鏈）日前開啟赴港上市之路。

招股說明書顯示，麥德龍供應鏈成立于2019年，曾用名物美科技有限公司，2021年曾向港交所遞交招股說明書，但是未有結(jié)果，2023年年末開始進行業(yè)務重組，2024年6月更名為麥德龍供應鏈有限公司，更名不足一個月，便向港交所遞交招股說明書。

本次上市，麥德龍供應鏈計劃將募集到的資金用于加強供應鏈能力、開發(fā)新產(chǎn)品和差異化商品、維持并擴大客群、加強數(shù)字化能力、抓緊潛在投資或收購機會、營運資金及一般公司用途。

靠物美集團撐起超6成收入

存在對大客戶過度依賴的風險

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按收入計，中國食品快消供應鏈行業(yè)的市場規(guī)模由2018年的70366億元增至2023年的99007億元，復合年增長率為7.1%，預計在2023年至2028年間將以7.4%的復合年增長率持續(xù)增長，到2028年，市場規(guī)模預計將達到141497億元。

麥德龍供應鏈是一家食品快消供應鏈解決方案服務商，主要為企業(yè)及機構(gòu)客戶以及零售商提供商品和高效便利的解決方案。其提供的解決方案主要包括食品服務及配送解決方案、福利禮品解決方案、零售商配送解決方案（包括向零售商的產(chǎn)品銷售及供應鏈服務）。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2023年的收入計，麥德龍供應鏈在中國的行業(yè)地位是：第二大食品快消供應鏈解決方案服務商、第二大零售供應鏈解決方案服務商、第五大餐飲供應鏈解決方案服務商及最大團餐供應鏈解決方案服務商、第二大商業(yè)福利和禮品解決方案服務商。

2021年至2023年，麥德龍供應鏈分別為超過52000名及超過88000名客戶提供食品服務及配送解決方案及福利禮品解決方案。截至2023年年底，麥德龍供應鏈于中國就物美集團的100家麥德龍門店以及366家物美超市門店及304家物美便利店提供零售商配送解決方案。

招股說明書顯示，2021年至2023年，麥德龍供應鏈實現(xiàn)營業(yè)收入約278.2億元、271.02億元、248.58億元；同期，其年內(nèi)利潤分別約為3.32億元、-4.71億元、2.53億元。

麥德龍供應鏈的客戶包括企業(yè)及機構(gòu)客戶以及零售商。作為麥德龍供應鏈的第一大客戶，2021年至2023年，來自物美集團的收入分別約為170.97億元、168.87億元、154.05億元，分別占麥德龍供應鏈當年總收入的61.5%、62.3%及62%。

由此可見，麥德龍供應鏈的收入對物美集團可謂高度依賴。記者注意到，麥德龍供應鏈的零售商配送解決方案的收入由2022年的164.14億元減少9%至2023年的149.32億元，主要是因為公司對物美集團的產(chǎn)品銷售減少。

由于大部分收入來自主要客戶，這也讓麥德龍供應鏈意識到，一旦未能和主要客戶成功維持商業(yè)關系且主要客戶的業(yè)務及財務表現(xiàn)一旦下跌，可能對麥德龍供應鏈的業(yè)務、財務狀況及經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。

再度沖擊港股IPO

股東陣營可見騰訊、聯(lián)想等身影

招股說明書顯示，麥德龍供應鏈的歷史可以追溯至1994年，彼時，張文中創(chuàng)立物美品牌，并首次使用該品牌經(jīng)營業(yè)務。麥德龍供應鏈于2019年7月24日在開曼群島注冊成立，名為WM International Holding Corporation Limited，后更名為物美科技有限公司。2024年6月12日，物美科技有限公司更名為麥德龍供應鏈有限公司。

記者注意到，物美科技曾在2021年3月向港交所遞交招股說明書，但是未有結(jié)果。

2023年年末，麥德龍供應鏈開始進行業(yè)務重組，其理由是“為精簡公司的業(yè)務，以專注于主要業(yè)務，我們向控股股東收購從事食品快消供應鏈業(yè)務的若干實體，并將從事主要業(yè)務以外業(yè)務的若干實體出售給控股股東。”

目前，麥德龍供應鏈的主要附屬公司是麥德龍商業(yè)、通福商貿(mào)、物美新通路。其中，麥德龍商業(yè)主要從事麥德龍中國品牌在中國的食品快消供應鏈業(yè)務，通福商貿(mào)主要從事物美品牌在中國的食品快消供應鏈業(yè)務，物美新通路主要從事物美品牌在中國的食品快消供應鏈業(yè)務。

自成立以來，麥德龍供應鏈進行了一系列增資活動，以為其業(yè)務發(fā)展籌集資金并引入新股東。招股說明書顯示，麥德龍供應鏈的投資方陣營中有諸多明星機構(gòu)，比如IDG資本、騰訊、聯(lián)想等。招股說明書顯示，聯(lián)想旗下的Ultimate Lenovo Limited持有麥德龍供應鏈0.11%的股份；騰訊旗下的意像架構(gòu)投資（中國香港）有限公司持有麥德龍供應鏈0.76%的股份。

作為物美集團的創(chuàng)始人，也是麥德龍供應鏈的創(chuàng)始人，張文中在商界占據(jù)一席之地。今年3月，張文中在一場對外演講中提到，他1992年下海創(chuàng)業(yè)，1994年創(chuàng)辦物美，目前在全國27個省份擁有1800多個商場，旗下品牌包括“物美”“麥德龍”“百安居”等，年度銷售額1000多億，每年服務20多億人次消費者。

張文中認為，實現(xiàn)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型的實體零售業(yè)，是促進新型消費和釋放內(nèi)需潛力的重要力量。在麥德龍供應鏈的招股說明書中，數(shù)字化也是高頻詞匯。麥德龍供應鏈表示：“數(shù)字化融入了我們運營的各個方面。我們委聘外部服務供應商與我們的業(yè)務營運人員緊密合作，并將每個業(yè)務流程數(shù)字化。我們能夠整合我們的線下運營和線上資源，涵蓋采購、物流和訂單履約。由于將業(yè)務流程數(shù)字化，我們實現(xiàn)了高效率、低運營成本和卓越的客戶體驗。”

招股說明書顯示，截至最后實際可行日期，張文中通過其控制的若干公司一共擁有麥德龍供應鏈已發(fā)行股本約73.31%。因此，麥德龍供應鏈的控股股東為張文中及其控制的若干公司。

新京報貝殼財經(jīng)記者 閻俠